年啤酒行业整体需求下滑，收益明显下滑，年行业竞争随之放缓，在面对行业停滞，啤酒行业不断寻求新的利润提升点，年行业收益逐渐明朗，年进一步得到认证，年啤酒行业业绩弹性有望大增。啤酒行业重新洗牌行业集中度加剧截至年底，全国国内啤酒产量同比-2.3%，但华润、青岛销量分别同比增长0.9%、0.6%，龙头企业领先行业复苏。国金证券认为，在产量整体下滑的情况下，龙头企业盈利提升，说明地方小企业生存空间进一步受到挤压，行业集中度进一步聚拢。消费者对啤酒新鲜度要求高以及啤酒运输成本较高，因此早些年国内啤酒企业出现明显的地域性销售，行业集中度较低，出现了一些强大的区域性品牌。随着包装、运输技术的发展以及资本的介入，并购成为主流厂商扩张的又一形式，地方品牌生存空间受压。-年，华润、青岛、百威市场份额持续上升，其他小品牌市场份额不断下滑。年仅河南金星、重庆啤酒、广东金威三家地方品牌市长率超2%。而后重庆啤酒和广东金威分别被嘉士伯和华润收购，地方品牌在行业巨头的夹击下，逐渐边缘化。年前期国内啤酒行业疯狂扩充产能，然行业需求下滑，加剧行业洗牌，龙头企业在熬过冰冻期后，CR5整体优势更为明显，未来如何改善自身盈利能力，成为各大巨头的首虑问题。业务重组、管理层更迭、改变经营思路、利润指标纳入管理层考核等成为了龙头企业优先执行的发展战略。不管是华润收购喜力、燕京新管理层上任关闭劣势产品、青啤第二大股东变更并提质提价还是嘉士伯收购并积极营造高端市场，都充分说明龙头企业不断完善自己的发展战略。成本提升被动提价以缓解经营压力以青岛啤酒为例，直接材料（主要包括麦芽、大米、酒花、水）占青啤啤酒成本65%左右，人工成本约5%-6%，近年啤酒制造费用提升至20%；年青岛啤酒直接原材料成本较燕京啤酒高10PPT左右，燕京啤酒个成本要素占比相对稳定。一般啤酒包装成本占50%左右，其中玻璃瓶包装成本最大，超70%，紧接是易拉罐、纸箱分别占比20%、5%，其余制造成本+原材料成本占40%。受国内环保政策影响，包装费用大幅上涨，同时交通超载新规对运输费用也造成一定压力，成本的上涨迫使啤酒提价来缓解营业压力。玻璃瓶受回收的部分对冲，纸箱、易拉罐和包材成为成本上涨的主要因素，但分摊后成本影响较小，同时龙头企业有将强的议价能力，分摊到每瓶啤酒成本涨幅小于涨价幅度。国金证券认为，此次涨价背后的动因更倾向于行业整体稳定，龙头企业开始从先前的不计成本抢占市场到提升自身利润水平转变的趋于理性的竞争，强势区域淡季提价成为他们全面提价的试水池。市场被划分竞争格局相对稳定过去十年中，主要啤酒企业在国内市场不断收购、并购，追求规模效应，抢占市场份额，同时外资酒企也大举进军国内市场，并不惜巨资收购国内酒企。年国内啤酒市场被华润、青岛、百威、燕京、嘉士伯等五大啤酒厂商占据73%的市场份额，相较于年的47%大幅提升。各个主要区域都有一个或两个品牌占据主要市场份额，国内啤酒巨头主要区域市场划分完毕，格局基本稳定。华润啤酒单品牌运营在辽宁、天津、山西、贵州、四川超过50%的市场份额，在安徽、浙江、江苏也极为明显。同时还与百威英博争夺黑龙江和吉林地区，华润是全国范围内优势区域最广的龙头企业青岛啤酒市占率全国第二，在山东、陕西占据绝对优先市场，在上海的竞争力也十分明显，百威收购哈尔滨和雪津占领了东北及福建市场，在广东的市占率也逐渐赶超青啤，燕京在北京、内蒙以及广西占据优势，嘉士伯依托重庆啤酒主攻中西地区。除区域份额优势外，各价格带也基本被瓜分完毕，每个品牌在相应的价格带亦有坚实的基础。百威英博最高，其后分别青岛、燕京、雪花，中低端品牌依靠并购超越相应价格区间。整体区域格局相对稳定情况下，龙头企业纷纷试水优势区域提价，以获取更高利润。淡季优势区域试水市场推进高端啤酒以往旺季来临时提价提高利润，然而巨头们纷纷在淡季提价，且提价行为多发在格局较稳定、对价格相对不敏感的区域进行，华润雪花、燕京啤酒在浙江市场份额分别为50%、5-10%，而燕京啤酒率先提价，这也说明低端产品成本受迫严重。在这一背景下，华润雪花在浙江市场早已具备提价能力和基础。燕京从去年年底开始对北京、内蒙、广西三大注销区开启提价动作。北京清爽、浙江仙都、广西漓泉、内蒙雪鹿先后分别提价30%、5%、5%、5%。燕京啤酒除核心区域有提价外，多个非强势市场均有提价动作。国金证券认为，华润雪花和燕京啤酒吨价与其他啤酒相比吨价较低，成本压力最大，提价动力最足。青啤定位中高端，产品价格线较长，各价格带都有相应产品，为防止提价带来价格体系紊乱，低端产品提价，势必促使高端产品价格上移。青啤对部分区域部分产品进行提价，提价幅度低于华润和燕京。近期有报道称对主品牌进行提价，由57元/件提升至85元/件，提价幅度近50%，其余子品牌后续有可能跟进提价。重庆啤酒提价也可能由低端向中高端啤酒的提价趋势演绎，其他鲜啤产品价格带小幅上移也是情理之中。产品结构性升级是长期均价上升根本年中国人均啤酒消费33.2升，位列全球60为，与啤酒传统消费国德国、巴西等国差距较大，也小幅落后与中国消费结构相近的韩国（41.4升）、日本（46.6升），但已高于东南亚国家。近几年中日韩啤人均销量几乎没有上升趋势，甚至还出现下降趋势，这样说明中日韩市场目前处于饱和阶段，行业增量空间已经较为有限。从欧睿数据看，低端（7元/升）的销量从年的84%降至75%，而中高端的比例连年上升，产品结构升级也带动了啤酒公司出厂价，-年华润、重庆啤酒的顿酒价格年均复合增速为3%、6%。在年国内啤酒销量下滑，而进口啤酒却保持高增长，吸引国外巨头加速将高端产品铺向国内渠道。百威英博Q4以科罗娜、时代、福佳白为代表的高端产品在中国增速达两位数，百威英博在中国市场略好于整体。、年整体行业销量分别下降6%、3.8%，而百威英博分别下降0.4%、1.2%。国金证券认为，百威英博除了得益于强大的品牌和资金优势外，也有益于其在中国的产品高端化布局。除此之外，青啤也保持中高端竞争优势，不断推出高端新产品，青岛的中高端产品“奥古特、鸿运当头、经典、纯生”占总销量的比重超40%华润也致力转型升级，着力发展符合青年个性和口味的中高端产品，如SuperX、帝道等中端产品深受年轻人喜爱。年嘉士伯将花费5.2亿人民币升级推广乐堡、嘉士伯、凯旋等高端产品，百威英博与帝亚吉欧达成5年合约，拿下高端黑啤品牌健力士在中国大陆的独家运营权等等未来国内啤酒厂商在中高端产品推销影响方面投入更多精力，实现产品结构持续化和助推均价长期稳定提升。在消费升级的国内大环境下全国啤酒行业有望进入盈利提速期。
