北京哪能治疗白癜风 http://pf.39.net/bdfyy/库存回补带来哪些机会？
天风策略联合行业：刘晨明/潘暕/邹润芳/蔡雯娟/范张翔/刘畅/李辉/陈天诚
摘要
核心观点：
过去一段时间，受到新冠肺炎疫情的影响，企业端不同程度停产停工，复工率提升速度也相对缓慢，造成全社会库存的下降。展望未来，随着复工率的逐步提升，是一个需要重视的问题。尤其是对于需求端相对旺盛的行业；一方面，可能受益于渠道或者经销商的补库存；另一方面，可能受益于下游整机厂的零配件补库存。本篇报告，策略联合电子、机械、家电、轻工、食品饮料、化工、地产等七大行业团队，重点解读补库存契机下，各产业的投资机会。1.一、策略最新观点1.根据国内市场面对非典和新冠肺炎的经验，全球riskoff的结束，可能取决于全球新增案例数的拐点（过去一周是快速上升期）。2.民主*内选举也可能影响美股走势，但是对于A股而言，更多还取决于全球疫情。3.全球新增案例数出现拐点后，A股市场反弹的主线仍然是前期强势的科技板块。①科技类ETF近期没有出现恐慌性赎回，多以申购抄底为主；②Shibor、DR等资金利率维持低位，过剩流动性环境没有变化；③全球暴跌之前处于科技风格的趋势性当中，美股企稳也从半导体开始。④目前（截止周五）创业板指PE（TTM）50X，处于历史50%的分位数，如果考虑中性假设下，创业板指年的业绩增长在20-30%，那么也就是意味着当前创业板指的前向估值（E）大约在40X左右，并没有进入泡沫化和疯狂的状态。4.3月
