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导语
夏天到来啤酒进入消费旺季，二级市场上，啤酒股迎来夏日盛宴。二、三季度是啤酒行业的传统消费旺季，叠加行业基本面不断改善，啤酒上市公司有望持续受益。
来源：东吴证券
▌引言:啤酒是门什么样的生意?
啤酒VS白酒:差异化白酒品牌为王，同质化啤酒格局制胜。
同为酒精饮品，产品特征决定两类行业发展路线不同。
从产品看:白酒香型多、度数高、文化底蕴深，同时兼具酒桌文化属性的特点决定了高端化路线易被消费者接受;啤酒作为舶来品，度数低口味差异小且多豪饮，因此高端化难行(从行业初期众多国际啤酒企业纷纷败北可知)，企业发展只能先走横向扩张路线。
从竞争格局看
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高端化白酒维持品牌形象为关键，大肆扩张意愿低，因此不同品牌、价格带的酒企可以长期百花齐放;但同质化啤酒扩大规模为关键，因此企业需快速扩张竞争激烈，最终剩者为王。
从价格策略看/p>
白酒消费者价格敏感度低，直接提价容易，行业毛利率和净利率较高;啤酒消费者价格敏感度相对较高，为维持市场份额不会贸然提价，行业毛利率和净利率相对较低。
啤酒VS乳制品:全国化乳品易攻难守，区域化啤酒易守难攻。
同为同质化程度高的大众消费品，市场份额扩张是企业成长主旋律:从行业发展路线看，行业均经历了先量增(乳制品全国化产品爆发+渠道渗透VS啤酒区域化并购建厂)后价升(当前龙头企业均发力高端系列，促进产品结构升级)的过程。但产品销售半径差异决定了两个行业扩张模式不同。
从行业扩张特点看/p>
啤酒主要产品销售半径小(保质期短+回瓶运输成本高所致)，产品主要为地产地销，因此扩张一直伴随着区域性并购建厂，企业成长主要是
