根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引，本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。感谢您的理解与配合。
报告摘要
产业变革时代：长期新趋势迭起，疫情催生新变化。尽管消费变迁是长期的过程，食品饮料行业的商业模式相对稳定，但随着城市化进程加快、主力消费群体更迭、行业进入存量阶段，近年新的产业趋势涌现，我们正处于产业变革的时代。18年起，餐饮供应链变革孕育十年产业机遇，食材工业化及长尾品类连锁化进入*金发展窗口，催生板块性投资机会。19年起，传统品类龙头开始加速兑现强定价权，通过直接提价或提升结构，有效驱动经营改善，并催化一批传统龙头改善的投资机会。行至20年，啤酒行业经历过去三年产品高端化及产能优化铺垫充分，开启三年盈利加速改善期，内资啤酒龙头市值仍有较大上行空间。今年新冠疫情突发，不仅对短期消费场景产生冲击，也将对行业长期趋势带来新变化，渠道现代化变革有望加快，食材包装化趋势亦将提速，同时经历疫情洗礼，龙头优势将愈发明显，均将培育新的产业投资机会。
白酒板块：高端确定性更加凸显，战略眼光看待扩张期名酒。疫情冲击加速行业洗牌，放大名酒企业的长期优势，行业席位将越来越少，优质标的更加稀缺。高端白酒中长期可预测空间明确，年内超群的稳增实力更加凸显。放眼下半年，茅台超强品牌力下，社交属性强化，直营增量反促需求扩容，以及流动性宽松下金融属性的助推，预计批价在中秋前淡季大概率将进一步上涨，厂商稳价*策仅起到改变幅度和节奏作用。五粮液改革加速落地，彻底变革营销模式，普五批价有望稳步上行，也将打开国窖等价格空间。同时，扩张期的区域龙头在基地市场份额引领后，加速全国化扩张。清香龙头汾酒品牌回归加速，稳固环山西市场之外，加大南方重点市场布局，徽酒古井、苏酒今世缘省内竞争优势进一步强化，并吹响全国化号角，值得以中长期战略视角看待成长价值。
大众品板块：需求边际好转，龙头逆势扩张。年内维度看，疫情后刚需品类延续良好增长，受疫情影响较大的子行业（如乳业、啤酒等）边际明显恢复，预计中报将随需求复苏边际大幅好转。长期视角看，疫情带给龙头企业扩张的历史性机会，份额已在持续提升，门店型龙头逆势开店，同时在中小企业经营压力下，也留予龙头企业并购海内外优质资产的机会，建议
