白癜风最好的医院 http://m.39.net/pf/a_4618897.html啤酒行业经历～年连续四年产量下滑后，上半年产量同比增长1.2%。受益多年产能优化，行业的量有望趋于平稳，龙头企业销量有望实现增长。
啤酒企业年上半年收入均实现正增长，其中华润啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒收入增速达到10%左右，青岛啤酒（可比口径）和百威英博中国市场收入增速在5%左右。而年时仅珠江啤酒收入增长超过5%，其他企业增长缓慢甚至出现下滑，上半年收入端增速环比年改善。
中泰证券指出，利润端表现更加亮眼，重庆啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒、华润啤酒的扣非后归母净利润均实现25%以上大幅增长。受益于提价效果显现，青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒二季度利润加速增长，且年下半年仍将受益提价红利。
中泰证券认为，随产能优化，行业逐渐从价格战转向消费升级，头部企业中高端产品增长更快。青岛啤酒年上半年销量增长仅0.9%，但主品牌增长4.9%，高端产品更是增长6.8%。重庆啤酒年上半年高档产品收入增长13.43%，中档收入增长8.97%，低档收入仅增长3.52%。受益产品结构升级叠加提价，在瓦楞纸和玻璃等原材料价格处于高位的情况下，部分啤酒企业上半年毛利率反而上升。若后期原材料价格从高位跌落，利润将加速增长。年上半年啤酒企业销售费用率保持稳定，部分企业小幅下降。综合来看，上半年啤酒企业净利率均有显著提升。未来若格局进一步优化，龙头转向寻求利润，费用率下降有望释放更大的利润弹性。
中泰证券指出，啤酒行业人均销量变化不大，而消费升级、吨价提升将是未来啤酒行业发展需求端的核心驱动力，格局优的标的有望持续受益。国内啤酒行业正在进入新阶段，CR5有望逐步向CR4甚至是CR3变化。若五家变四家甚至变成三家，或者份额拉开，无论是国际经验还是国内区域市场主导企业的盈利能力都证明了行业格局改善后竞争趋缓费用存在下降的可能，盈利能力存在较大的提升空间。
信息来源：中泰证券
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