11.20
高端风至，涨价潮起
行业研究篇
弱需求下的高成本压力，高端化打开提价空间。
年以来的大宗商品价格持续走高，企业成本端受到较大压力，但当前消需求整体偏弱。由此引发的问题是，需求偏弱的背景下，企业是否可以成功将成本端压力转移给消费者。年以来，啤酒及饮料板块出现了明显的高端化趋势，啤酒和饮料板块的价格中枢上行，同时消费者的心理价格中枢亦出现上行，这为整体品类的涨价开了空间。因此我们认为啤酒及饮料板块本伦的提价可以被消费者接受、顺利传导。此外，产品高端化升级叠加直接涨价，厂商端的成本压力可以得到化解。
啤酒：高端升级明确，提价缓解压力。
本轮提价的主要原因仍为成本压力驱动，但与上一轮以中低端为主、集中提价不同，当前行业高端化逻辑明确，产品价格带有所上移，行业价格空间进一步打开。因此，本提价表现为产品组合提价，开始触及8-12元核心价格带，各公司根据自身情况进行提价规划，提价持续时间更长。从落实情况看，我们预计本轮提价传导将更为顺畅，提价叠加结构升级的综合作用下，成本端压力可得到消化。
饮料：成本驱动，高端品相打开空间。
成本端压力亦是厂家提价的主要驱动因素，饮料板块的提价通常由龙头开启、其他企业相继跟随。但此前主流价格带较低，厂商提价空间相对有限。随着消费者购买力增强，高端品类的崛起，饮料行业的提价空间被进一步打开。
重点公司跟踪：
华润啤酒：公司处于“3+3+3”战略的第二阶段，高端化发展成效已初步显现，各核心品牌表现优异，有望完成全年高端产品增速超30%的目标。
重庆啤酒：公司爆品乌苏全国化进展顺利高端布局有序推进。随着大城市战略与高端化战略的持续推进，公司预计全年销量营收均实现双位数增长。
投资建议：预计本次提价后，可一定程度缓解各公司成本端压力。啤酒和饮料板块高端升级趋势明确，预计行业价格空间将进一步提升。我们继续看好华润啤酒、重庆啤酒、建议
