福州白癜风医院 http://m.39.net/pf/a_5774580.html??啤酒行业格局趋好下提价传导效率提升，今年低基数下明年利润弹性将释放
??国家*策明确鼓励中医药发展，中药企业当前估值均有所低估，即将迎来估值修复
（免责声明：本文是对近日大涨公司进行硏报深度复盘，相关个股信息仅供参考，不构成投资建议。）
1、啤酒
天风证券研报指出，啤酒行业提价有望加速升级确保高景气度，叠加今年低基数的背景下，伴随着四季度及明年初提价计划正式实施，板块或迎来涨价后第一波业绩释放。
（1）行业格局趋好下提价传导效率提升
复盘啤酒行业提价动作，行业格局趋好下提价传导效率提升啤酒行业共经历三轮大幅提价：
第一轮（.12-），奥运费用投放及原材料涨价，盈利空间压缩，各公司年开始涨价。
第二轮（.1-.3），成本加大及行业诉求转移，各酒企在年初利用淡季对中低档产品提价。
第三轮（.9月至今），行业面临成本压力，叠加高端化战略，提价成为行业共识。
复盘行业三次涨价，可以总结出以下三点规律：
一是，啤酒涨价多为成本驱动型提价，龙头啤酒企业带动领涨。啤酒行业涨价主要原因是
1）原材料大宗商品价格上涨。
2）环保税法执行，包材、玻璃等价格上行。
3）消费升级背景下具备提价能力及基础。
二是，聚焦区域情况分阶段提价，在基本盘稳定基础上结构升级。
公司通常采用在全国范围內对低端产品进行加价，或在其基地市场率先对主流产品进行价格调整，未来或根据效果向全国推广。
三是，随着行业格局长期向好，提价传导效果改善、效率逐步提升。
目前啤酒行业格局长期向好，需求端消费水平提升、价格敏感度降低，供给端高端化及利润诉求成为行业共识，提价策略接受度提升、执行效率加快，对于行业业绩数据、股价表现的催化作用愈强，期待明年业绩释放。
（2）蓄力明年弹性释放，结构升级势能不改
目前啤酒市场格局趋稳，提价成为共识，且各龙头公司在基地市场话语权强，成本压力下游传导阻力较小。
各企业利用淡季提价换新，理顺价盘，随着四季度及明年初提价计划正式实施，板块或迎来涨价后第一波业绩释放。此外，本轮提价涉及乌苏等高端啤酒，结构升级及产品提价双举并行，提价改善渠道利润空间，吨价上行打开长期盈利空间，本年度低基数下弹性或将释放。
天风证券测算若调价顺利实施，预计青岛啤酒/重庆啤酒年利润增速达25.75%/39.99%。
从长期来看，抢份额到增利润，啤酒长期竞争格局持续优化。
此次全行业集体提价，能够在一定程度上表明市场的竞争格局正在逐渐优化，企业规模诉求转向利润诉求。各大酒企开始布局中高端，通过自身产品结构升级，维持优势区域的龙头地位，稳步提升盈利能力，看好啤酒高端化所带来的行业性机会。
2、国家*策明确鼓励中医药发展，中药企业当前估值均有所低估，即将迎来估值修复
国海医药认为，国家*策明确鼓励中医药发展，中医药在新冠疫情病人中的广泛应用、今年来中药新药获批上市显著加快等均为明证。
（1）当前时点中药如何看？
中药上市公司经历过中药注射剂的短期快速增长、经历过复方丹参滴丸等进入国家基药目录的辉煌发展，年至今已沉寂多年（片仔癀除外）。
当前时点，国海医药坚定看好部分中药企业的长期投资机会，主要原因：
①中药企业当前估值均有所低估（多数公司估值对应年仅10-20倍PE左右），低于同为消费属性的食品饮料类消费公司。
②国家*策明确鼓励中医药发展，中医药在新冠疫情病人中的广泛应用、今年来中药新药获批上市显著加快等均为明证。
历史经验表明，国家*策扶持、估值水平较低、增长平稳确定的投资板块将大概率具备投资价值。
（2）中药企业如何选细分板块？
国海医药认为，应重点选择中药OTC类投资标的。
相比中药处方药，中药OTC的主要销售市场在药店，医院内使用带来的潜在带量采购风险，另一方面具备一定的自主定价权，部分品牌力强大的产品长期内将有望持续实现量价齐升。
事实上，近年来已有部分中药OTC品种纷纷实现提价。
（3）中药OTC类上市公司如何估值？
总体而言，中药OTC类产品其消费属性非常明显，科技属性、高端制造属性相对不足；中药OTC产品与食品饮料类产品同属于日常消费品，具备消费者自主选择购买、可重复消费的特征。
因此选择同属消费属性、经营平稳、长期增长可持续的食品饮料类上市公司进行估值比较更为合适。
（4）中药OTC领域如何选择更具投资价值的上市公司？
我们认为，主要存在两大选股思路：
1、优先考虑未来业绩增长的可持续性估值匹配性。
重点
