北京那家医院治疗白癜风好 https://yyk.familydoctor.com.cn/2831/（报告出品方/分析师：开源证券研究所/张宇光、方勇）
中国市场是嘉士伯保持增长的核心市场，嘉士伯通过管理赋能、重塑品牌、结构升级等举措实现啤酒业务高质量增长。嘉士伯中国啤酒业务重新整合后，公司跃居为国内第五大啤酒龙头（销量口径）。目前公司确立“6+6”品牌组合，培育出乌苏、、乐堡等具备全国化潜力的品牌，以及风华雪月、京A等特色鲜明的本土品牌。各品牌拥抱绑定特定差异化的消费场景，以丰富的品牌组合满足多样化的需求。
1、中国是嘉士伯最大的核心市场
1.1、重庆啤酒是嘉士伯在中国最核心的上市公司平台
重庆啤酒是国内少有的外资控股企业之一。重庆啤酒是国内啤酒行业中最早上市的公司之一，成立于年，最初是地方国营企业。作为嘉士伯集团布局中国啤酒业务的一个重要组成部分，嘉士伯于年收购苏纽啤酒，从而获得苏纽亚太所持重庆啤酒17.46%股份（股权分置改革后的数据）。年，嘉士伯香港又增持重庆啤酒12.25%股份，嘉士伯成为第一大股东，国资委%持股的重庆啤酒集团持有20%股份。年底，嘉士伯香港要约收购了30.29%公司股份。至此，嘉士伯集团通过间接持有嘉士伯啤酒厂香港有限公司及嘉士伯重庆有限公司%股权，共持股60%成为控股股东，重庆啤酒由一个地方国营企业正式变更为外资控股企业。
图2：嘉士伯共持有重庆啤酒60%股权
1.2、嘉士伯中国区业务富有战略意义，中国市场增长强劲
嘉士伯是世界第四大酿酒集团。重庆啤酒的实际控制人嘉士伯创立于年，总部位于丹麦哥本哈根。经过多年的传承和积淀，公司已经发展成为销往多个国家和地区、拥有个核心品牌的全球第四大酿酒制造商。
亚太区域销量占销量31%，其中中国市场增长强劲。年，嘉士伯亚洲市场收入占嘉士伯集团的29%，销量占比31%，经营利润占36%，利润贡献与嘉士伯重要的西欧市场持平。不考虑年疫情影响下啤酒销量表现，年亚洲市场收入增长达12.3%，经营利润率为21.3%，领先于西欧地区（收入增0.3%、经营利润率17.0%）及东欧地区（收入降0.4%、经营利润率17.0%）。同时年中国市场收入增长19%（量增8%，价增10.2%），高于亚洲市场的整体增速12.3%（量增6%，价增6%）。放眼亚洲市场，年嘉士伯在多个国家和地区均位居前列，在中国市场份额为7%、名列第五，在中国西部地区占据63%的市场份额，位居地区市场第一。
表1：年嘉士伯在中国市场份额位居第五，工厂数量达25家，远高于其他国家地区
中国是嘉士伯最大市场，中西部地区是中国区业务的核心阵地。嘉士伯于年正式在中国市场开展业务，自年以来，嘉士伯中国在云南、*、宁夏等地接连收购啤酒厂商，并与国内企业合资在西藏、甘肃、青海等地组建新的啤酒厂。年3月，嘉士伯开启“扬帆22”战略，重点
