作为国内首家百亿私募机构，重阳投资早期不乏“最佳私募基金”等荣誉加身，但伴随着管理者过度防守投资策略，重仓股走势普通，旗下产品业绩开始走低，收益在同行表现平庸。就连裘国根管理的代表作重阳1期近年收益也难言优异，甚至在今年录得1.69%的负收益。
11月6日，燕京啤酒披露公告称，从8月4日至11月4日，其股东上海重阳投资管理股份有限公司（以下简称“重阳投资”）、上海重阳战略投资有限公司（以下简称“重阳战略投资”）和重阳集团有限公司（以下简称“重阳集团”）通过集中交易累计减持1.6%，减持后持股总数量为.46亿股，比例为8.%，位列第二大股东。
基金业协会数据显示，重阳投资成立于年，目前有89只产品正在运作，重阳1期作为其代表作；重阳战略投资成立于年，目前有9只产品正在运作，其产品系列为重阳战略汇智基金、重阳战略聚智基金等，不过该系列产品均没有公开业绩。企查查数据显示，重阳投资和重阳战略投资的大股东均为重阳集团，而重阳集团的大股东为裘国根。
虽然燕京啤酒近年发展倍受诟病，但重阳系一直对其青睐有加，自年底进入其十大股东行列后，期间虽不乏投资浮亏但重阳系仍不断增持，而今年以来回升的股价似乎也让重阳系看到曙光。
不过值得注意的是，纵观重阳系近几年重仓股，其持有的大部分为二线公用事业股，股价表现平平。尤其年便进入的上海家化，期间股价一直未有较大起色。也或因此，虽坐拥百亿规模光环，但重阳投资近几年的业绩表现却不尽如人意，代表作“重阳1期”截止10月30日，收益为-1.69%。
重阳系对燕京啤酒“青睐有佳”
事实上，重阳投资与燕京啤酒的渊源最早可追溯到01年年底。彼时重阳投资已经在燕京啤酒01年年报中的股东榜，重阳3期位列第九大流通股东，此后重阳投资一直出现在燕京啤酒的股东榜中。直到年，重阳投资在股东榜中消失。
随后年三季度，重阳投资再次杀入燕京啤酒十大股东行列。据燕京啤酒年三季报数据显示，重阳战略聚智基金新进持股.01万股，杀入燕京啤酒十大股东行列，彼时股价约为6.43元/股，持股市值约为1亿元。到年末，重阳系另一支主力兵团“重阳集团”以19万股持股也杀入燕京啤酒十大股东行列，至此，重阳系两大主力共持有燕京啤酒股票.01万股。
年一季度，重阳集团继续增持到万股，期末持股市值为4.44亿元，二季度按兵不动，到三季度又继续增持到万股，持股市值达5.11亿元。而重阳战略聚智基金持仓不变。此后一直到年三季度末，重阳系两大主力均坚守城池，按兵不动。
不过值得注意的是，虽然年上半年，受益于啤酒行业集体涨价和重阳集团举牌的利好因素，燕京啤酒股价迎来了迅速反弹并刷新两年新高，数据显示，年5月底，燕京啤酒迎最高股价9.33元/股，较年末的6.74元上涨38.43%。但截止年三季度末，燕京啤酒股价再次回落至5.81元/股，重阳系在燕京啤酒上的投资整体应该还处于亏损状态。
另可以看出燕京啤酒的市值一直在低位徘徊。截止年10月31日收盘价计算，行业老大华润啤酒市值为亿港元，位于历史高位附近；老二青岛啤酒市值亿元，也处于历史高位附近，老三重庆啤酒的市值也涨到了近7年的高位，而珠江啤酒、燕京啤酒的市值，都在较低位徘徊。
即便如此，重阳系似乎依然青睐燕京啤酒，自年四季度，又开始大举增持燕京啤酒。据燕京啤酒季度报显示，重阳战略汇智基金在年第四季、00年一季度连续增持，截至今年三季末总持股达.0万股，占比0.96%。重阳战略投资在年年报新进.38万股，今年一季度增持至.38万股，占比1.56%。重阳集团00年第一季再次增持，截至今年三季末总持股.06万股，占比3.67%。重阳战略汇智基金在今年一季度新进.16万股，占比1.07%。至三季末燕京啤酒前十大流通股股东中重阳系持股共计1.85亿股，占比约7.38%。
而从00年表现来看，燕京啤酒改善趋势明显，其董事会成员已经迭代，燕京老人谢幕，少壮派开始掌权，尤其第三季度当季，燕京啤酒啤酒销量同比增长5%，营业收入同比增长10%，归属于上市公司股东净利润同比增长67%。股价也顺势走高。据同花顺数据最新数据，截至11月9日，燕京啤酒8.16元/股，较年年末上升3.68%（6.15元/股），总市值约为9亿元。
虽然目前的股价高于当初的持仓的成本，不过算上时间成本，重阳系在燕京啤酒上的收益并不算太亮眼。
重阳系偏好二线公共事业股
从重阳系的投资来看，其偏向于二线蓝筹。
除了重仓燕京啤酒外，重阳系近几年还投资上海家化、国投电力、新和成、川投能源、国电南瑞等公司。不过这些标的其实相对于食品饮料、医药等没有特别好的收益。
资料显示，重阳战略投资旗下重阳战略聚智基金与同智基金自年三季度首次分别持有上海家化.1万股和.38万股。彼时上海家化股价约为34元/股，随后股价持续走低，年四季度重阳战略同智基金再次增持至.01万股，占比1.58%，此时股价已降至6元/股。随后的三年多时间，上海家化的股价亦未有较大起色，年一季度重阳战略才智也进入上海家化，持股数量.44万股，并于当年二季度加仓至.45万股，不过上海家化在年二季度创下47.3元的阶段性高价后便一路下跌，三季度里更有跌停之际。直至今年二季度，上海家化开始逆势上涨，截至三季度末，上海家化股价为37.3元/股。
此外，截至今年三季度末，重阳系旗下有四支基金位列国投电力前十大流通股。其中重阳战略聚智基金于年第一季度持股09万股，进入国投电力十大股东行列，彼时股价约为7.3元/股，随后年一季度和二季度连续增持至.74万股，占比1.1%，并持有至今年三季度。重阳战略汇智基金于年四季度首次进入，彼时持股.75万股，随后年一季度、二季度增持至.86万股，重阳战略才智基金和英智基金分别于年二季度和三季度进入并持股至今，两者合计持股1.45亿股。
而纵观国投电力近几年股价，亦起起伏伏，未有较大提升，今年上半年股价围绕7.5元/股上下波动，直至八月以来开始明显上升，截至11月6日，国投电力股价9.36元/股。
另作为重阳投资重仓的新和成自今年10月以来股价亦有下滑趋势。据同花顺数据，自年四季度重阳战略汇智基金新进.97万股新和成后，今年二季度，重阳集团也新进持有新和成.6万股，不过新和成股价9月初为33元/股左右，此后开始下跌，截至11月6日，股价为9.06元/股。
百亿私募重阳投资遭遇“滑铁卢”
代表作1期业绩为负
作为老牌私募基金，年重阳投资的规模便突破百亿，成为国内首家百亿私募机构。
值得一提的是，虽然坐拥百亿规模光环，但是重阳投资近几年的业绩表现却不尽如人意。根据私募排排网数据显示，重阳投资目前运行中的基金为只，绝大部分基金的收益率今年均在个位数。
其中重阳1期，期，6期截止10月30日，收益率为-1.69%，管理人均为裘国根。
重阳1期成立于年9月5日，是重阳投资旗下最早期的“明星级”代表产品。早在年底，经风险调整后，重阳投资旗下的重阳1期基金曾在“两年期收益排名榜”上名列第一。在重阳1期刚运行前两年之中，一直被视为低风险高收益的代表，年全年甚至没有一个月的净值发生下跌，而年股市虽然在上半年大幅下跌，但重阳1期的最大下跌也远远小于市场。
尽管早期的业绩颇为突出，但“重阳1期”基金近几年的业绩却难令投资者满意。据choice数据统计，从近三年、近两年、近一年来看，“重阳1期”基金的收益排名跑输同类产品平均水平。
拿近三年的数据举例，“重阳1期”基金的阶段收益或许会令许多投资者望而却步，其总回报仅为11%。即使是年股市大涨，重阳1期收益仅为.0%，根据私募排排网数据统计，年平均收益率为5.83%，跑输平均收益率。
而这背后或许与管理者过度保守的投资策略有关。
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