家用电器周报:补贴*策退出对行业销量有所影响
本期内容提示:
①板块表现:
本周家电板块表现优于沪深300指数。申万家用电器板块指数下跌1.6%,表现好于沪深300指数3.9%的下跌,在申万一级行业中排名第二。重点公司下跌居多,奥马电器、蒙发利、东方电热有一定涨幅,三花股份、华帝股份、日出东方等个股跌幅居前。
②行业周度回顾:
申万调研指数:销量明显回落,市场需求在5月有所透支
申万点评:6月上半月,家电经销商大都表示销量有明显回落,主要是由于5月家电销量受五一活动和节能补贴末班车效应使得消费集中释放,造成6月上半月的销量明显下滑。而库存水平来看,大部分家电经销商维持2个月左右的正常库存,空调和冰箱的库存有所增长,主要是为了备货后期旺季的到来。
奥维周度数据,*策退出第二周,销量增速略有回复
奥维周度数据13W24周(06.10-06.16)平板电视总体监测零售规模18.5万台、7.7亿元,销量同比上升6.3%,环比上升144.5%,冰箱总体监测零售量为20.6万台,环比下降100.6%,同比上升3.3%,洗衣机零售量为11.2万台,环比上升109.9%,同比上升33.3%,空调零售量为23.3万台,环比下降83.1%,同比上升6.6%。
申万点评:补贴*策退出后的第二周销售数据显示,四大品类有微幅同比上升,显示出*策退出的短期大幅影响之后略有恢复,预计6月整体销售仍将偏弱。但全国性高温天气有望带动空调旺季的启动。
③投资建议:
本周观点:受到*策退出影响,6月家电终端销售或有影响,但我们认为前期地产销售将带动未来3-6个月家电消费,因此我们Q3之前的销售并不悲观,并且从长期看*策退出以及新能效标准的出台,有望进一步优化行业格局。考虑到目前板块表现已反映前期众多利空已释放,且随着进入夏季,近期全国高温渐起,有望拉动空调销售,而几大行业龙头估值已具有安全边际,因此维持行业"看好"评级。近期组合推荐具有业绩改善弹性及整体上市事件催化的美的电器(13PE10.2X),短期业绩调整,长期成长逻辑不变的格力电器(13PE8.5X),冰洗业务稳定增长、空调业务改善显著、股权激励正面催化的青岛海尔(13PE8.1X)和通过多品类多品牌和多渠道市场拓展的老板电器(13PE22.7X)。