投资要点：
l市场行情：1）本周恒生指数周内上升0.87%，必需性消费品上涨2.88%，非必需性消费品上涨1.30%。从细分板块市值涨跌幅来看，酒精饮料（+6.5%）、乳制品（+5.3%）、烟草（+4.6%）、农产品（+2.9%）涨幅较大，包装食品（+0.5%）、非酒精饮料（-0.5%）表现稳定，食品添加剂（-2.0%）、肉类（-3.2%）略有下跌。2）酒精饮料表现最佳，主要因为大市值公司华润啤酒（+7.2%）、百威亚太（+6.3%）、青岛啤酒股份（+6.1%）涨幅较大。啤酒股走强主要是因为行业提价预期强化，且延期体育赛事将在今年展开，有望提升啤酒需求。乳制品排名第二，大市值公司中国飞鹤（+8.6%）、蒙牛乳业（+4.4%）表现较好。飞鹤年营收、净利润双双逆势高增长，年销售目标亿元，带动公司股价提升。烟草排名第三，大市值公司思摩尔国际（+4.6%）、中烟香港（+3.3%）股价上涨。3）本周港股食饮港股通增减持情况，持仓占比增幅较大的为中粮家佳康（+1.60pct）、青岛啤酒股份（+0.44pct）、周黑鸭（+0.29pct），澳优（-0.21pct）、现代牧业（-0.18pct）、HH国际控股（-0.17pct）则出现减持。
l蒙牛收购妙可蓝多，两会代表提议乳业发展“新引擎”。年3月15日，达沃斯世界经济论坛发布最新“灯塔工厂”名单，青岛啤酒厂成功入选全球首家啤酒饮料行业“灯塔工厂”。我们认为当前啤酒行业已进入量减价增的局势，很多品牌都在尝试走高端化路线。青岛啤酒在行业受到疫情重创之下仍然表现突出，吨价实现较快提升，归母净利润保持较高增长，销量下滑远低于行业。展望年，公司将继续推进高端化进程，形成规模效应；同时公司将加速关厂、淘汰落后产能，继续推动降本增效。因此，我们看好公司未来盈利能力持续上行。
l投资建议：1）乳制品行业推荐景气度继续改善的蒙牛乳业（.HK）；2）奶粉行业推荐婴配奶粉行业龙头中国飞鹤（.HK），