摆酒堂看年报
3月28日，青岛啤酒（以下简称“青岛啤酒”）发布业绩报告。年报数据展示
青岛啤酒年报显示，公司前3名持股人情况，按顺序分别是香港中央结算（代理人）有限公司作为境外法人持股45%，青岛啤酒集团有限公司作为国有法人持股32.51%，中国证券金融股份有限公司作为国有法人持股2.21%。
年实现营业收入.6亿元，同比下滑0.8%；实现净利润22.01亿元，同比增长18.86%；扣除非经常性损益的净利润为18.15亿，同比增长34.79%。对于营业收入减少，青岛啤酒表示主要原因是受新冠疫情影响导致公司主营产品销量下降。
利润表及现金流量表相关科目变动分析，营业收入本期数2.77千万与上年同期相比下降0.8%，其中营业成本本期数为1.65千万与上年同比下降3.16%，其中销售费用为万与上年同比下降2.33%，管理费用万同比下降10.79%。
年报中提示的公司日常经营中可能面临的风险因素
啤酒市场特别是国外市场受新冠肺炎疫情的影响复苏缓慢，因疫情防控导致的人员流动减少、社交餐饮需求降低，对消费人群的消费习惯及消费渠道和场景带来了变化，即饮市场占比下降，传统渠道和终端壁垒受到较大冲击。
伴随国内啤酒市场集中度的不断提升和消费结构升级趋势，行业产能过剩及替代品（白酒、葡萄酒等）的快速发展、消费人群的年轻人化趋势和健康饮酒理念带来的消费行为变化，以及外资啤酒和进口啤酒在国内市场加快布局和加大促销力度等多重因素进一步加剧了行业增长压力，使中高端产品的市场竞争仍较为激烈，广告、促销等市场费用持续增长，以及啤酒原料及包装材料价格和人工成本的持续上涨带来的经营压力，均会对公司未来销量、收入和盈利的增长形成影响。
媒体观点
新京报：
值得注意的是，青岛啤酒年毛利率为40.61%，比上年增加1.67个百分点。在具体区域方面，华东地区、东南地区毛利率变化较大，同比分别增加5.49及5.40个百分点，青岛啤酒称主要原因为本年度产品结构优化及价格调整所致。
凤凰网财经：
青岛啤酒也确实是在做着高端布局，近年来，包括百年之旅、琥珀拉格、奥古特、鸿运当头、经典、纯生啤酒等高端产品相继问世。但是以产品销量来看，青岛啤酒的高端化进程仍较为缓慢。数据显示，公司全年千升的销量中，包括百年之旅、琥珀拉格等高端产品共实现销量.2万千升，同比下降3.5%，所占总销量比例约为五分之一。
界面新闻：
“尽管年青岛啤酒业绩有所波动，但受益于企业长期布局的高端产品以及超高端产品，未来将随着环境恢复，迎来新的增长极。因此，对于未来青岛啤酒的业绩仍存较大信心”业内人士指出。
券商研报摘要
光大证券：
高端新品+创意线下活动，消费者对品牌的认知进一步增强：回顾年，虽然新冠疫情对啤酒行业产生了较大冲击，但公司快速应变，积极调整营销策略，同时进行了有效的费用管控。产品上，公司开发并投放市场的百年之旅、琥珀拉格等超高端新品，持续引领超高端市场的消费潮流。在销售渠道上，公司实施“无接触配送”服务，开发“无接触配送数字地图”，实现线上销售与线下配送的接轨；同时积极拓展社区团购模式，建立和完善“电商+门店+厂家直销”的立体销售平台。在线下推广方面，已在全国布局多家“TSINGTAO青岛啤酒吧”，以高端、个性和时尚的产品与消费者互动交流，不断满足消费者个性化、场景化、便捷化、高端化的需求。
天风证券：
行业恢复和消费升级带来新增长机会，高质量发展下盈利空间持续打开。我们认为后疫情时期啤酒行业销量恢复与消费结构持续升级是公司未来增长的主要机遇，通过增量、调结构、调价格、提费效实现可持续高质量发展是发展战略。在行业高端化竞争中公司优势明显，一方面，公司具备向高端化进发的品牌及市场基础，持续推新构建清晰完善的上行产品布局，渠道端TSINGTAO青岛啤酒吧创新渠道模式，培育多元消费场景，提高品牌力。另一方面，公司生产线优化改造，布局高端产品生产，也为产品线丰富升级奠定扎实基础。此外，公司积极推动连片发展，优化管理效率，为公司盈利能力提升打开空间。
东方证券：
财务预测与投资建议：根据年报，上调收入及费用预测，预测公司21-23年每股收益分别为1.93、2.35、2.75元（原21-22年预测为2.01、2.33元），结合可比公司估值，给予21年51倍PE，对应目标价98.43元，维持增持评级。风险提示：吨价提升不及预期、原料价格持续上涨、食品安全事件风险。往期推荐
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