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报告摘要
稀缺性溢价、催化落地，及对春节乐观预期，是板块近期急涨的主要驱动力。食品饮料板块跨年行情演绎得淋漓尽致，板块涨幅达到25%，部分龙头涨幅达50%以上。而板块急涨的驱动力，主要源自三点：一是以金龙鱼、农夫山泉等为代表的基础品类龙头享稀缺性溢价，估值达80倍PE以上，并带动其它板块龙头估值扩张；二是年底白酒经销商大会披露规划、乳业提价落地等催化；三是市场对春节需求及一季报高增长的乐观预期，且在低基数下，业绩有望迎来爆发式高增长。
白酒：需求风险不大，企业补库存调节空间充分，上半年业绩低基数高弹性，行业基本面具有坚实支撑。当前国内疫情属于点状爆发，防控预判性和响应速度已远快于去年，出行停滞和消费冻结的局面很难出现，目前渠道反馈，主要酒企及大型经销商对春节的备货信心仍比较充足。报表端，品牌酒企在份额集中的基础上，去年底普遍控货挺价，今年补库存的空间和余地都很充足，叠加低基数效应，预计上半年业绩高弹性增长，行业基本面具备坚实支撑。正文附主要酒企近期渠道跟踪反馈，推荐阅读。
白酒投资策略：谨慎追涨，回落吸纳，紧握茅五稀缺龙头，逢低布局次高端。白酒板块行至当前，尽管短期估值较高、春节乐观预期已经price-in，但后续春节备货和动销验证，有望使一季报业绩预期更加清晰，将对板块起到坚实支撑。选股的重要性在当前更加明显。标的选择上，建议适当降低预期收益率，以时间换长期空间，握紧茅台、五粮液等品牌稀缺性和成长性足够清晰的高端龙头，并逢低布局次高端龙头等其它标的，推荐老窖、古井、汾酒和今世缘，