9月个股总结文章：《》
牛哄哄的
成功率%~！
好了，不废话了，说今天的:
支持请点下方好看，帮忙推荐！珠江啤酒（）：享地利优势，提结构步入利润快速增长期。珠江啤酒（）：享地利优势，提结构步入利润快速增长期。
1、行业：结构提升加速，价格带整体上移，全行业整体收益
1）行业层面。高端啤酒快速增长、低端啤酒持续萎缩。近十年来，中国高端啤酒销售额保持10%以上快速增长，销量占比从年1.9%提升至年10.0%；低端啤酒销量占比从年89.1%下降至68.9%。从销售额看，中高端啤酒销售额占比已达到63.7%（其中中端占32.8%、高端占30.9%）。
2、公司基地市场在珠三角，享地理优势
珠三角地区是公司的基地市场，销量占公司总体比重约65%。珠三角地区啤酒消费环境较优，由于百威较早的高端化布局，消费者培育比较成熟，当地高端化程度高，对公司而言是地利优势。公司在珠三角市占率稳定微增，份额36.7%排名前二，渠道稳定，推进结构升级预计相对顺利。
3、盈利预测与投资建议
分业务进行估值。
（1）商业地产项目的价值予以扣除。
公司商业地产地块占地20万㎡，周边可比单价约1.5万元/㎡，计算出该地块市场价值约30亿元。
（2）剩余市值亿元，对应啤酒主业。
啤酒主业~年EBITDA约为6.14、7.20亿元，采用EV/EBITDA方式估值，当前市值对应的EV/EBITDA~年约10.7、11.1倍（明年现金预计快速减少，导致EV减少）。
（3）目标价与对应估值
我们认为公司未来2~3年啤酒主业盈利保持快速增长（30%以上），快于行业整体增速（预计20%左右），给予公司目标价8.8元/股，则年、年分别对应EV/EBITDA约18.1X、17.4XEV/EBITDA。
4、操作上，短期止盈位