在八月份消费股的一片愁云惨雾中，青岛啤酒披露了中报。做为整个食品饮料板块今年表现比较亮眼的行业，中报也有一些可圈可点之处，具体有这样几方面：
一、旺季不旺的全行业
整个啤酒行业，在年，产销量达到了一个峰值，随后便开始逐年下滑，进入存量竞争时代。这个行业状况，过去是说过多次的。从图一的数据中，我们也可以看出来。
图一：啤酒行业产量
关于今年的行业发展状况，青岛啤酒的中报里，认为年上半年，全行业实现了恢复性增长。原文是这样说的：“年上半年，在啤酒行业消费升级趋势的带动下，国内啤酒市场实现了恢复性增长。上半年国内啤酒行业共实现啤酒产量万千升。”
关于这一点，我有点不同看法，年上半年，是疫情最严重的时期，全国各地的酒吧和餐厅都是关闭的，对于啤酒行业，这种即饮场景几乎占据半壁江山的行业来说，可以说一半的消费场景完全消失。在这种情况下，年，全行业仍然实现了万千升的产量。（注：啤酒行业公布的数据里，以产量近似代替销量。）
而年，国内大部分餐饮场所和酒吧，都基本上实现了正常运营，再加上今年夏天还有比较重要的体育赛事，而全行业的产量，仅仅增长了10%，可见用“旺季不旺”四个字来形容啤酒行业的现状，是再合适不过了。
所以，我认为，今年上半年，啤酒行业，就产销量来说，只能说实现了底部企稳，不能说实现了恢复性增长。这也侧面印证了国内经济，上半年消费复苏差强人意。而今年上半年消费股走弱，一方面源于去年涨幅过大，另一方面也反映了这种差强人意的宏观经济基本面。而且，我认为，下半年，随着宏观经济基本面进一步走弱，啤酒行业的整体产（销）量，是有可能二次探底的。
二、青岛啤酒的高端化进展良好
近几年，分析啤酒企业，高端化是绕不过去的一个话题，而啤酒产品高端化，也是业内企业的共识和努力方向，那么青岛啤酒的高端化进展如何呢？
1、净利润增长率，高于营收增长率，说明毛利率较高的高端产品销售良好，并且控制成本有效
在年中报中，青岛啤酒营收同比增长，16.66%，而归母净利润同比增长30.22%，扣非净利润增长32.99%，均高于营收增长。可见在产品结构中，毛利率较高的高端产品销售良好。
这一点，从中报中也得到了证实，原文是这样写的：“报告期内，公司千升酒营业收入实现同比增长7.8%；主品牌青岛啤酒实现产品销量.8万千升，同比增长20.9%，其中青岛啤酒高档以上产品销量实现同比增长41.4%。”
也就是说，高端酒的销量增长快于整体销量增长。
而且，非常值得一提的是，青岛啤酒是唯一一家公布海外销量情况的啤酒企业，年上半年，青岛啤酒海外市场销量同比增长21.3%。啤酒文化，是欧美文化的一部分。啤酒，做为一种舶来品，青岛啤酒实现了反向输出。
2、销售净利率逐年提高，说明高端化进展良好。
图二：青岛啤酒中报净利率
从图二可以看出来，多年来，青岛啤酒的销售净利率，一直在7%~10%上下徘徊，但从年开始，青岛啤酒的销售净利率，开始突破中枢地带，逐年提高，年更是创了新高，也从侧面证实了青岛啤酒的高端化进展良好。
三、目前的良好发展趋势能否持续？
投资，很重要的一点是：立足当下，预测未来。这里的预测未来，不是预测未来的股价走势，而是从目前企业的发展情况数据，预测未来企业的发展情况。至于股价，那是市场先生的事。当然，一般情况下，基本面发展良好，未来成长潜力比较大的企业，长期看，股价表现也不会太差。
看青岛啤酒的未来发展趋势，我主要是从两方面来看的：
1、市场份额变化情况
图三：市场份额变化
如图三所示，从年起，青岛啤酒在全国的市场占有率，是逐渐增长的，虽然中间有些年份，有些停滞，但总体趋势是增长的。这一方面说明，青岛啤酒，做为历史悠久的国内知名品牌，随着居民的可支配收入的增长，在国内的受欢迎程度，也是逐年增加的。
另一方面，市场份额的增长，是公司全体员工和经销商努力的结果，能做到多年逐渐增长，也说明青岛啤酒一直有一个不仅团结，而且积极进取的管理层。这一点，对于公司的发展，尤其重要。因此，从这一点看，我认为青岛啤酒的良好发展势头，是可以持续的。
2、中报中看到的管理层经营思路
啤酒，和白酒不同，白酒的购买和引用，经常是分离的，而啤酒，很多情况下，购买和引用，几乎是同时发生的。因此，啤酒就有两种饮用场景：即饮场景和非即饮场景。
啤酒的即饮场景，主要包括：酒吧夜场，餐饮场所，音乐节，体育赛事等等；非即饮场景，主要包括：超市和便利店。
一般来说，即饮场景消耗的啤酒，加价率高，而非即饮场景消耗的啤酒，加价率较低。所以啤酒的销售，也跟白酒不同，渠道的重要性，远远超过品牌的重要性。
目前在我国，酒吧夜场等即饮场景占有率最高的是百威英博，而青岛啤酒，在酒吧夜场的占有率，仅仅10%。值得庆幸的是，在青岛啤酒的渠道里，餐饮饭店，占有率较高，占了青岛啤酒总的渠道的50%，因此，后续青岛啤酒高端化进程里，提高价格的阻力应该比较小。
另一方面，非常值得一提的是，青岛啤酒很早就意识到了，要想实现啤酒的高端化，向精酿啤酒的方向发展，是必不可少的。精酿啤酒，俗称艾尔啤酒，是一种顶部发酵的啤酒，在欧美国家，同样历史悠久。由于精酿啤酒口感较苦，很多厂商加入了各种各样的水果，形成了口感非常多样的精酿啤酒。
口感的多样化，使得精酿啤酒成了一种需要坐下来细细品味，细细体验的饮料，而不仅仅是一种夏季解渴的饮料。这也就对精酿啤酒的销售渠道提出了更高的要求，在这一点上，青岛啤酒是国内唯一一家打造了沉浸式体验场景的企业：已经在国内布局了多家“TSINGTAO青岛啤酒吧”进一步打造啤酒沉浸式体验新高地，不断满足消费者个性化、场景化、便捷化、高端化等多层次需求。
虽然这些啤酒吧刚开始运营，还需要慢慢积累客户，慢慢释放魅力，但是从青岛啤酒的年报和中报看，我相信青岛啤酒的经营思路，是最符合啤酒高端化发展方向的那一家，也是最具有发展潜力的那一家。
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