作者
鹏羽
流程编辑
小白
“年以来，公司累计分红亿美元，占自由现金流的75%，占净利润的%。
”风云君听闻蹦迪圈有这么一句话：“百威治百病，野格断长情。”
百威品牌的母公司百威英博（BUD.N）拥有百年历史，是世界上最大的啤酒生产商，也是全球五大消费品公司之一。
年公司在啤酒市场份额高达25.7%，超过第二、三、四名的份额之和。
（来源：世界啤酒厂市场份额-Statista）
公司总部位于比利时，在全球30多个国家拥有工厂，产品销至个国家，旗下拥有百威啤酒、科罗娜、时代啤酒、哈尔滨啤酒等五百多个品牌。
生活可以缺少财富，但岂能没有美酒？那么就让风云君，给大家讲讲这家啤酒巨头的故事。
一、疯狂的并购和收购
啤酒诞生于年前的比利时，后逐渐推广到欧洲其他国家。随着殖民潮，啤酒也逐渐被带到美洲等地。
啤酒这个行业，在冷链物流的高额运输成本影响下，地域性差异较大。通常各个地方都有大型的啤酒公司和当地知名的啤酒品牌。
因此，在难以一家独大的啤酒市场，百威英博通过不断的并购和扩张从而成为了全球啤酒霸主。
说起百威英博的历史，不得不提到三家公司Intrbrw、Ambv和安海斯-布希。
Intrbrw成立于年的比利时。年，Intrbrw和世界第五大啤酒酿制厂商Ambv（位于巴西）合并成一个啤酒制造巨头：英博集团（InBv）。
安海斯-布希（Anhusr-Busch）于年在美国成立，并随着铁路冷链的形成，逐步销往全美国甚至全世界。
（来源：安海斯-布希旗下部分品牌）
年，英博集团（InBv）与安海斯-布希合并，成立了百威英博，英文名ABInBv，也是这三大公司的缩写拼凑而来。
随后的百威英博，也持续的进行资本运作、收购扩张。
年，百威英博以12.4亿美元收购多米尼加共和国啤酒商部分股权；
同年，百威英博集团斥资逾亿美元，收购墨西哥莫德洛集团剩余50%股权；
年百威英博斥资58亿美元回购了韩国啤酒生产商东洋啤酒(OrintalBrwry)；
年，收购了当时世界第二的啤酒商SABMillr，使其成为公司的一个业务部门。
类似的资本运作还有很多，风云君就不一一列举了。
疯狂并购和收购，让百威英博坐上了世界啤酒龙头的宝座并保持市占率的大幅领先。但是公司却因此背负了巨额的商誉和债务，干了这杯，继续往下看。
二、除去商誉资不抵债
百威英博的商誉非常高，商誉占公司总资产的比例超过50%。
如此高的商誉主要是来自安海斯-布希，GrupoModlo和SABMillr的收购。单是年收购SABMillr，公司就增加了亿美元的商誉。
（来源：公司年报数据统计）
对比其他啤酒公司，年排名第二的喜力（HEIA.AS）商誉占总资产的比例仅为25%，嘉士伯（CABGY.F）比例为43%，华润啤酒（.HK）比例为21%。
疯狂并购过后，公司的债务情况如何呢？年，公司利息支出高达77亿美元，EBIT利息保障倍数仅为1.5；资产负债率为65%，但是除去商誉的资产负债率高达%，债务压力巨大。
（来源：公司年报数据统计）
这个资不抵债的公司，股东回报率非常高，妥妥的是一个股东的赚钱工具。
年以来，累计分红亿美元。累计分红占比公司自由现金流75%，占比公司净利润%。
（来源：公司年报数据统计）
这种情况下，显然就不会去通过股权融资了。
不过，公司目前偿债能力还算稳定，评级处于投资级，惠誉给予“BBB”评级，穆迪评级为“Baa1”，标普为“BBB+”。
（来源：公司