作者丨苏敏
编辑丨房煜
图片丨受访者提供
北京世纪金源购物中心，是全国流量最大的购物中心之一，周末客流量可以达到十几万人次。但看似热闹的背后，隐忧浮现。
年开始，传统地产行业进入增长瓶颈期，营收增长放缓，甚至停滞。整个行业都在迫切地寻找第二增长曲线。金源商业也不例外。
事实上，在此之前的十年时间，世纪金源集团就在布局投资，主要以母基金的形式，参与了数十家主流GP的投资。
虽然这些财务投资回报不错，但跟商业地产没有建立起强相关性，解决不了自身问题。于是，世纪金源设立了自己的直投机构，元昆创投正是世纪金源为了投资消费品牌和布局消费产业而设立的产业基金。
在战略转型中，世纪金源确定了三个新的方向：大健康产业、消费产业和科技产业。其中，消费与大健康都是以产业投资的模式去找优质标的，通过投资、并购、孵化，将被投企业纳入业务版图，形成一个产业小闭环。
世纪金源决定以产业投资为驱动，寻找下一个增长点，为未来的新产业布局奠定基础。近日，创业邦对元昆创投进行了采访。
寻找第二增长曲线
“VC投资更像是打猎，还处于游牧时代；CVC投资则像是在耕地，已经从游牧文明进化到了农耕文明。”元昆创投创始合伙人边超非常赞同这一对CVC投资的理解，即不仅是有资金上的支持，更重要的是以产业优势来对被投企业赋能。
成立前期，元昆创投专注于线下场景的创新项目，可以总结为“3+1”项目——“3”是指餐饮、零售和娱乐；“1”是指帮助这些内容板块做效率提升和场景创新的技术类项目。已投项目包括船歌鱼水饺、仔皇煲、萌它宠物、闪殿、东方科脉等。
在经营板块下，元昆设置了三个独立且互助的实业公司，分别是元昆好味、元昆好物和元昆好悦，针对线下餐饮、零售和娱乐消费领域，帮助品牌提供财务、选址、营销、全渠道设计和供应链等共享服务。
不同于许多VC团队出身于投行、金融机构等，元昆创投核心团队成员大都拥有线下业态的创业背景，经历过传统行业的严格训练。
在投资模式的探索上，边超坦言，元昆创投也走过一些弯路。
“第一阶段，我们想做VC投资，投了三个项目，也在集团内部孵化品牌，但很快就发现我们在VC投资上有很多不足。第二阶段是将实业和投资结合，比如跟项目成立合资公司、联合孵化等，同时也在做投资，但这些做法也很难建立起真正的产业基础。”
在探索过程中，元昆团队扩展自身的认知边界，把视野放到国际，看到了巴西的3G资本。
在不到20年的时间里，3G资本通过一步步收购博浪啤酒、南极洲啤酒、百威英博、南非啤酒，将一家巴西小啤酒厂打造成了全世界最大的啤酒企业。
此外，3G资本还收购了汉堡王、亨氏、卡夫食品等，成为世界食品饮料之王。奥利奥、百威啤酒、麦斯威尔咖啡、亨氏番茄酱等，都来自3G所收购的各大公司。
与登上富豪排行榜相比，3G资本更关心如何打造一家永续经营的企业。他们的投资理念与执行手段一致：大规模、长周期的价值投资，通过控制股权，导入强大的主动性投后管理，做经营提升、组织改造，然后不断扩张，收并购相关的上下游企业。
这启发了元昆创投对赋能式投资的理解。“我们后来决定，首先要找到切入的产业，然后通过收并购的方式，来完成资源整合，最后成为自己新的增长曲线。娱乐和零售的实业构建，可能需要的周期更长、判断标准更难。所以我们目前会朝着更精准的方向去做，也就是聚焦于‘吃喝’领域以及行业上下游，细分为7个方向，分别是餐饮连锁、餐饮供应链、餐饮零售化、食品、饮料、调味品和酒。”边超说道。
相对单纯的投资，并购是一个更加复杂的系统，难度更大，不确定性也更强。
边超有过多年并购律师的经验，他告诉创业邦：“如果一家企业状态特别好，它既不需要融资，也不需要被并购，只有发展中遇到问题，甚至是一些特殊情况，比如创始人身体问题、接班人问题等，才会考虑外部的资本和资源。这样的标的非常难找，我们在这方面做了很多行业研究，也会调研一些企业大概处于什么状态，形成所谓的用户画像。”
这两年来消费投资火热，在他看来，投资消费应该将时间线拉长到五年甚至十年去看，找到真正值得长期投入的赛道。
其次，在国内做投资，要非常