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前言
年新冠疫情以来，严重影响了包括酒旅、航空、餐饮、电影等行业的经营，但随着疫苗接种率的提升、新冠特效药研发的进展以及面对疫情更加精准科学的防控，未来1-2年内这些经营受损的行业存在出现困境反转的可能性。
基于此，华创证券交通运输、商贸社服、传媒三个行业团队，从行业逻辑、数据跟踪、海外比较等多维度，对相关行业展开联合研究，形成掘金后疫情时代系列报告，希望为投资者呈现这些行业的全貌。
核心观点
一、酒旅：疫情常态化，旅游出行尚处恢复期，疫后复苏回暖，具备高弹性。1）年回顾：南京疫情之后，旅游重回下降通道，更严格的防控措施叠加支出意愿下行，Q3表现弱于20年同期，Q4疫情反复，酒旅数据仍较低迷。熔断机制下，酒店RevPAR在疫情爆发初期的下滑异常明显，整体修复速度则主要取决于每一次疫情的敞口大小，但基于响应速度有所提高，上市龙头业绩修复虽受疫情波动影响但冲击效应有所减弱。2）年行业展望：后疫情时代，我们认为酒店行业复苏的三大逻辑在于：a）行业深度出清的量缩可传导至三大龙头的价升；b）龙头酒店加速拓店；c）需求回暖下，入住率和平均房价双升带动RevPAR快速反弹。3）重点标的：建议