来源：耿直研究
ZHIYAN｜耿直研究
研究创造价值
昨日重庆啤酒（.SH）涨停，股价（前复权）接近历史新高。青岛啤酒（.SH）从3月20日起短短3个月左右的时间从36.4元上涨至最高73.56元，接近翻倍。
重庆啤酒（.SH）走势图
青岛啤酒（.SH）走势图
数据来源：wind
在疫情影响消费的大环境下，为何啤酒板块能够逆势创造出如此优良的表现？
对比中美啤酒行业的发展历史，我们发现中国啤酒行业目前正在步入格局清晰、行业集中度提高的过程。在这个过程中，随着竞争的放缓，行业逐步走向效率提升、盈利能力提升阶段。
啤酒行业的工艺特点决定了它是一个生产流程短、资产高周转、净利润相对较低的行业，但同时由于单位价值较低，产品存在运输半径，区域市场特征明显。加上该行业属于重资产行业，资本支出较高，一旦形成规模效应，往往会形成企业的核心竞争力，潜在竞争者很难撼动。
随着行业格局趋向稳定，行业集中度进一步提升，头部企业经营效率改善，盈利能力提升，啤酒行业从一个低净利率、高周转行业走向净利率相对较高、经营更加效率的行业，逐渐受到资金青睐。
啤酒指数（.WI）走势图：
数据来源：wind
本文，我们将通过中美啤酒行业发展历程的对比、啤酒的酿造工艺及分类，结合当前啤酒行业的现状与未来发展趋势，来系统梳理一下，啤酒行业的特点以及投研逻辑。
之后我们将展开对啤酒个股的研究，敬请